我们当然不能说你拿不出，我帮你拿，但可以买你的股票，你定向增发100亿股，按市场价2.1块一股卖给我，你得到210亿，再向银行融资120亿，就有330亿，投在重庆，一年多时间把这个厂造好，今年三四月份就能投产，投产以后一年可以形成五六百亿的产值。

据路透社华盛顿2012年12月17日报道：华盛顿国际政策研究中心健全国际金融体系项目公布的报告称，在2010年流入避税天堂和西方银行的8588亿美元非法资金中，中国占了几乎一半，达到 4204亿美元。更何况如果把另一个现象结合起来看，则就需要严重关注的了。

不仅如此，按购买力平价来客观分析，实际上被严重高估，所以流传有那么一说，叫做国际升值，国内贬值。——从国际收支来看，经常项目顺差占GDP比重从2007年的10.08%下跌至2014年的2%，外汇储备增长显著放缓。与此同时，央行数据显示1月金融机构口径的外汇占款下降1083亿元至29.3万亿元，已连续两个月创下2007年底以来的月度新低。这里不说过大的外汇储备具有两面性，即由于外汇占款而造成的基础货币超发已经累积成为随时引发的通胀威胁，从继续发展来看，国际贸易顺差边界正在收窄，加上境外投资消费递增，资本流出，外汇储备后续乏力。随着经济的强势复苏，美联储2014年10月30日正式宣布退出QE，美国资本市场随即振兴，纽约股市进入阔别已久的牛市，道琼斯工业平均指数多次创出历史新高。

人民币贬值致使大量资本恐慌性外流，当然也有投机炒作的热钱趋利性流出。1994年实行浮动汇率，调到8.70兑1美元。第三个，既不是实体经济也不是金融系统出问题，而是社会上的地下钱庄、高利贷、乱集资冲击了经济，连带金融系统陪葬。

工业园区发展也有一个经验标准，每平方公里要有100亿产值，有1000亿产值就10平方公里，3000亿产值就30平方公里，不能拿30平方公里搞了500亿产值，那是糟蹋土地。所有的这些，都和杠杆比、和风险没控制好有关系。总之，考核数据分析或者品种转换的根由，就是信用物。一旦有信用，就有透支，透支就是杠杆。

与此同时，重庆的不良资产率大体上只有全国平均水平的1/3，不管是银行业、信托业、小贷担保业、网络金融业，各种门类的金融机构，重庆都是全国不良资产率最低的地方之一。全国钢铁十年前1亿吨，现在10亿吨，重庆这十年没有增加1吨钢铁产能，还是600万吨。

第二，要为改革开放服务。机构很少，规模很小，与金融中心不匹配。重庆的支柱产业发展，我们是按照三种集群的理念来推进：第一种是产业链上游、中游、下游关联企业，整机厂、零部件厂、原材料厂一体化形成集群。记得邓小平老人家当年视察浦东，也就是1991年1月14号，大年初四，他说了一句话：金融很重要，金融是现代经济的核心。

去年重庆离岸金融结算800多亿美元，希望到2017年能增长到1500亿美元。租赁公司如果有50亿资本，可以搞500亿租赁，也是1：10的杠杆。依托工商情报信息工作平台，建立搜索非法金融活动数据模型，对全市网站、论坛、博客、微博进行24小时搜索监测，抓取分析网络上与非法金融活动相关的情报信息。你哪怕成了大银行的老总，这段话也应该温故而知新，每当我们发生任何金融风险，无论是金融危机，还是一个企业破产倒闭，或者一个P2P跑路的时候，你都可以从这三个特征值里找到问题的本源。

一方面是受制于银行额度制约，另一方面政府真正有作为的是抓直接融资。我讲这段话，是让大家理解金融的本源，金融的三个要义。

资本市场融资其实有五六个渠道，很宽的。第二种是同类型产品、同类型企业扎堆运作。

搞期货一般是1：20的杠杆，5块钱的资金可以做100块钱的投资，如果做远期交易，1：5的杠杆，100块钱的交易付20%，半年以后货物到了再付剩余的，这中间也有个透支，是1：5。第三类风险，既不是来自企业，也不是来自金融单位，完全属于非法金融活动造成的金融风险。我们现在讲的十大战略性新兴产业，其中集成电路、液晶面板、物联网、机器人、纳米新材料这五大类和现代信息活动有关，还有五大类包括页岩气、综合化工材料、新能源汽车、环保产业、生物医药。今天，我从三个角度谈一些看法：一是关于金融的定位。这个指标，就是股票市值与GDP之比，去年为43%，比上年涨了9个百分点。这十年，每年初我都会认真看一行三会的年度报告，主要看增加了什么新的改革创新，它们的改革创新都表现为牌照。

目前，包括银行、保险、证券各种品种的外资金融机构200多家、中西部第一，其中外资银行有17家，也是中西部第一，这方面的量还要继续增加我觉得可能发生什么，大家市场上可能过度地想着美元加息的影响，而忘了在贸易条件改善情况下，中国的贸易顺差今年可能会产生比较大的一个变化。

但是这里面，有一些条件在变化，比如说过去那个投资的效果很差，对吧？这个投资的效果很差，有一部分我觉得随着我们反腐的深入， 随着我们政治体制的这种改革，不是中国不需要投资。应有为：满仓踏空这种可能性，还会在今年市场风格的演绎当中继续下去吗？我们看到去年一波上涨，很多人是出现这样的情况。

至于用什么方法达到这一点？是降息？现在有人说是降准，其实央行也说，他还有好多别的工具，但是我们在市场上要看到的一个什么效果呢？就是从储蓄端，不应该像现在这样，有将近三个百分点的正利率，而在企业贷款端，不应该现在是保持一个十个百分点，甚至以上的正利率，所以央行所有的操作，最终的检验的一个方向，就是要把市场的利率降下来。我觉得央行的首要任务在哪里？都是盯住通货膨胀。

我们当时也讲过，这可能是股市的一个多年的一个拐点，那这个拐点的行进速度是靠每年15%、20%给大家，还是靠一段时间比较急速的上涨，然后再花一段时间来消化？我觉得各个市场的节奏是不一样的。去年7月，中金公司首席经济学家梁红在接受第一财经评论员应有为专访时，准确预测了大盘蓝筹股的牛市行情。还有一个就是利率敏感的板块。但是我觉得这种调整之后，我们今年全年还是维持一个有20%上涨空间的这种判断，这个还是觉得我们的改变，包括我们讲的制度红利、价格红利，才刚刚开始释放的一个过程。

但如果资金面又偏紧一点，大家又悲观一点，那往外跑的时候呢？现在我觉得投资人越来越多接受大盘估值重估，国企改革，金融改革，好像看这些东西，好像催化剂更多一点。但是确实有一块东西，是制约股票市场上升幅度的，也就是说，我们的货币政策偏紧，而和我们经济形势变化相比的话，就是说相当的滞后。

第二我觉得就是说，对这个投资人，基金这一端，这个改革我觉得已经看到了。就是说我觉得去年有一些涨得比较怪的东西，以一个什么的方式做个调整，一直我说担心这个市场，是一个软着陆还是硬着陆的调整。

梁红：对，我觉得最经典的那个评论叫还我熊市对吧？虽然市场涨了两个月，涨得很疯，大盘蓝筹屌丝逆袭非常厉害，但是我觉得对市场上很多习惯了从2009年到2013年之间那个操作风格的投资者，炒小炒新炒垃圾没有那么容易改变。乐观预期并未充分体现在股价上涨中 应有为：去年这个上涨，当时的逻辑是市场已经充分反映了原先的悲观的预期，但是我们看到，去年超过50%的这样一种涨幅，是不是已经充分反映了这种被过度低估的情绪？接下来A股还有些什么样的因素，能够支撑目前这样的一个水平，或者维持继续往前走，有些什么新的推动因素呢？ 梁红：我们自己在去年对这个市场的判断的时候，当时想的很简单，就说这个市场的估值里反映了极度悲观的预期，对于任何好事情的发生，没有预期。

那么真的要走向注册制的话，那也有一个很重要的一个保证，那就是对所有违法违规的行为要有真正的处罚，不管是虚假信息，企业端的，还是一些参与者的，也包括内幕消息的打击。我一直在讲，不是中国不需要高铁，但是我们怎么能够让这个招标的过程不要买出二十万一个的马桶来，对吧？但我觉得这个已经现在看，应该说整个政府的效率，和在做公共项目里面腐败的过去的这种幅度已经下来了对吧？然后还有过去2009年的时候说，刺激政策是给房地产出了一个很大的问题对吧？但是在当时还是非常供不应求的情况下，那房地产在过去的五六年的建设当中，已经是供大于求了，那么这个时候的一些调整，你为什么还要担心房价的上涨呢？对吧，这个我觉得应该说，包括房地产税，马上就要推出来，我觉得不要刻舟求剑，大的环境已经在变了。因为我们觉得你已经在地沟里了，就在沟里面，那有什么，再往哪掉？当然我觉得A股的风险，如果我看，还是跟上次谈的一样，我一直担心那些以前就是2013年涨了很多的成长股，那时候就是有一个贵的问题，贵不怕，拿几年就便宜了对吧？但是去年因为这个IPO停滞，使得很多的这个壳资源，大家买壳，炒壳，炒这个中国式并购，有些东西最后是一地鸡毛，对吧？注册制以后，那这个壳是不值钱的。您认为今年人民币汇率可不可能存在一个比较大的贬值压力？ 梁红：市场预期人民币贬值，但其实还有一个降息的预期。

从短一点看的话，市场需求实体的政策的改变，还有企业基本面的变化，来印证自己是过度乐观了，还是过度悲观了。你比如说去年，到最后两个月的时候，大家传的，有说持了四年的股，赢利两个月全回来，那也有持了四年的小盘股，两个月全吐回去对吧？如果在一个市场比较好的，情绪比较好的情况下呢，这个相对的转换，没有挤踏问题。

也就是说短期这一段，还是觉得有蛮大的压力的。过去我们都是公共基金，大家也都有诟病，就是公共基金好像管理人的激励机制和给他钱的人之间不一样，就是管的钱好不好，他都拿那么点钱，对吧？去年前年的一个很大的改革：《基金法》的实施，使得很多的私募，或者说非国营的一些基金开始涌现出来，他的收入和他的业绩，和大家把钱交给他管理的这些人的利益，开始越来越一致了。

而定向的一些东西，越来越像产业政策，其实效果不清楚，沟通不清楚，对是不是市场化配置资源这个问题上，我觉得有很多问号。在这样的一个情况下，企业盈利水平还有继续可能维持上升吗？ 梁红：你如果股票的估值，你至少要做个五年十年的这种盈利预期，这个预测，你常常会发现，一年的低，第二年会高，它并不是一个一直这样低的一个状态对吧？所以我们自己觉得，如果大家真的觉得我们的国家在改善，然后我们的经济，我们的制度在改好，你实际上是把这条，原来你的预期的曲线的斜率整个在往上抬。